Больше, чем просто чувство: уверенность, неопределённость и макроэкономические колебания

Экономисты, наблюдатели и разработчики экономической политики часто подчёркивают роль настроений как потенциального фактора делового цикла. В данной статье мы вносим три вклада в эту дискуссию. Во-первых, мы представляем обзор современной литературы о взаимосвязи между настроениями, включая как уверенность, так и неопределённость, и экономической активностью. Во-вторых, мы рассматриваем существующие эмпирические показатели настроений, в частности доверие потребителей, волатильность фондового рынка (SMV) и неопределённость экономической политики (EPU), используя ежемесячные данные по 27 странам за 1985–2016 годы. В-третьих, на основе международных данных мы выявляем новые стилизованные факты. Хотя различные показатели в среднем на удивление слабо коррелируют внутри каждой страны, между странами они обычно демонстрируют сильную положительную корреляцию, что указывает на существование глобального фактора или значительных международных переливов настроений. Доверие потребителей демонстрирует наиболее тесное совместное движение с экономическими и финансовыми переменными, а большинство корреляций являются синхронными или опережающими, что согласуется с представлением о том, что экономические настроения действительно выступают фактором экономической активности.