Прямые иностранные инвестиции: «хороший холестерин»?

В статье исследуется предположение о том, что приток капитала, как правило, принимает форму прямых иностранных инвестиций (ПИИ), то есть доля ПИИ в совокупных обязательствах обычно выше в странах с более низким уровнем риска, более благоприятными перспективами и лучшими институтами и экономической политикой. Показано, что это представление явно ошибочно, поскольку оно полностью переворачивает историческую картину с ног на голову. Затем для интерпретации фактов используются альтернативные теории. Сначала исследуются факторы, определяющие объем и структуру потоков частного капитала между странами. Установлено, что, хотя потоки капитала, как правило, направляются в страны с более низким уровнем риска и лучшими институтами и финансовыми рынками, доля ПИИ в совокупных потоках не свидетельствует о благополучии экономики. Напротив, страны с более высокими рисками, менее развитыми финансовыми системами и более слабыми институтами привлекают меньше капитала, но большая его часть поступает в форме ПИИ. Следовательно, интерпретация растущей доли ПИИ как признака благополучия необоснованна. Тем более что недавний рост ПИИ происходил на фоне сокращения совокупного притока частного капитала.