Что объясняет реакцию фондового рынка на политику Федеральной резервной системы?

В статье анализируется влияние изменений денежно-кредитной политики на цены акций с целью как измерить среднюю реакцию фондового рынка, так и понять экономические источники этой реакции. Мы обнаружили, что в среднем гипотетическое неожиданное снижение целевого уровня ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов связано примерно с увеличением широких фондовых индексов на 1%. Адаптируя методологию Кэмпбелла и Аммера, мы показываем, что эффекты неожиданных мер денежно-кредитной политики на ожидаемую избыточную доходность объясняют наибольшую часть реакции цен акций.