Осуществляют ли ESG-фонды инвестиции, благоприятные для заинтересованных сторон?

В последнее время значительно увеличилось число инвестиционных фондов, заявляющих о своей ориентации на социально ответственные акции. В настоящей статье мы проверяем, инвестируют ли паевые инвестиционные фонды, ориентированные на экологические, социальные и управленческие факторы (ESG), в компании, фактические показатели деятельности которых свидетельствуют о благоприятном отношении к заинтересованным сторонам. Используя репрезентативную выборку взаимных ESG-фондов, самостоятельно обозначенных как ESG-фонды по классификации Morningstar, в США за период с 2010 по 2018 год, мы обнаруживаем, что в портфелях этих фондов находятся компании с худшими показателями соблюдения трудового и экологического законодательства по сравнению с компаниями, входящими в портфели не-ESG-фондов, управляемых теми же финансовыми учреждениями в те же годы. По сравнению с другими фондами, предлагаемыми теми же управляющими активами в те же годы, ESG-фонды владеют акциями компаний, которые с большей вероятностью добровольно раскрывают информацию о показателях выбросов углерода, но также акциями компаний с более высокими выбросами углерода на единицу выручки. Несмотря на эти результаты, в портфелях ESG-фондов находятся компании с более высокими средними ESG-оценками. Мы показываем, что ESG-оценки коррелируют с объемом добровольного раскрытия информации, связанной с ESG, но не с показателями соблюдения компаниями требований законодательства или фактическими уровнями выбросов углерода. Наконец, ESG-фонды, по-видимому, демонстрируют более низкую финансовую результативность по сравнению с другими фондами того же управляющего активами и того же года, а также взимают более высокие комиссии. Наши результаты свидетельствуют о том, что социально ответственные фонды, по-видимому, не подтверждают на практике заявленную заботу об интересах заинтересованных сторон.