Помимо ценообразования на углерод: роль банковской системы и денежно-кредитной политики в финансировании перехода к низкоуглеродной экономике

Широко признано, что введение цены на углерод является важнейшим предварительным условием для восполнения существующего дефицита инвестиций в низкоуглеродные проекты. Однако, как утверждается в данной статье, одного лишь ценообразования на углерод может быть недостаточно. Это обусловлено существованием провалов рынка в процессе создания и распределения кредитов, из-за которых коммерческие банки — важнейший источник внешнего финансирования для компаний — могут не реагировать на ценовые сигналы ожидаемым образом. При определённых экономических условиях банки могут воздерживаться от кредитования низкоуглеродных видов деятельности даже при наличии цены на углерод. Такая возможность требует реализации дополнительных мер политики, не основанных на ценовых механизмах. В частности, в статье рассматривается потенциальная роль денежно-кредитной политики и макропруденциального финансового регулирования: изменение стимулов и ограничений, с которыми сталкиваются банки при выборе стратегии кредитования, например дифференциация нормативов обязательных резервов в зависимости от направления кредитования, может эффективно расширить создание кредитов, направляемых в низкоуглеродные отрасли. Это представляется особенно осуществимым в странах с формирующейся экономикой, где институциональная система центрального банка обычно допускает более сильный государственный контроль над распределением кредитов и более широкий набор инструментов денежно-кредитной политики, чем одна лишь процентная ставка.