Денежно-кредитная политика и инфляция в Бразилии (1975–2000 гг.): оценка векторной авторегрессии

В статье исследуются денежно-кредитная политика и основные макроэкономические взаимосвязи между выпуском, уровнем инфляции, процентной ставкой и денежной массой в Бразилии. На основе оценки векторной авторегрессии (VAR) сопоставляются три различных периода: умеренно растущая инфляция (1975–1985 гг.), высокая инфляция (1985–1994 гг.) и низкая инфляция (1994–2000 гг.). Основные результаты заключаются в следующем: шоки денежно-кредитной политики оказывают значимое влияние на выпуск; в первые два периода шоки денежно-кредитной политики не приводят к снижению уровня инфляции, однако имеются признаки того, что после введения Плана Реал они приобрели способность воздействовать на цены; денежно-кредитная политика обычно не реагирует быстро или активно на инновации уровня инфляции и выпуска; в новейший период процентная ставка резко реагирует на финансовые кризисы; положительные шоки процентной ставки сопровождаются сокращением денежной массы во всех трех периодах; степень инерционности инфляции в новейший период существенно ниже.