Инфляционное таргетирование в странах с переходной экономикой: опыт и перспективы

В статье рассматривается опыт инфляционного таргетирования в трех странах с переходной экономикой: Чешской Республике, Польше и Венгрии. Хотя исследуемые страны часто не достигали целевых показателей инфляции, иногда значительно, им тем не менее удалось добиться существенного прогресса в снижении инфляции. Важный урок опыта стран с переходной экономикой, применяющих инфляционное таргетирование, заключается в том, что экономические результаты улучшатся, а общественная поддержка центральных банков будет выше, если центральные банки будут уделять предотвращению недостижения целевого уровня инфляции столько же внимания, сколько и предотвращению его превышения. Экономические результаты также улучшатся, если центральные банки стран с переходной экономикой, применяющие инфляционное таргетирование, не будут активно манипулировать обменным курсом. Взаимоотношения между центральными банками и правительствами этих стран были достаточно сложными, однако смягчить эту проблему можно за счет прямого участия правительства в установлении целевого показателя инфляции и более активной роли центрального банка в коммуникации как с правительством, так и с общественностью. Кроме того, назначение технократов, а не политиков, на должности руководителей центральных банков может способствовать деперсонализации проведения денежно-кредитной политики и укреплению поддержки независимости центрального банка. В статье также рассматриваются перспективы денежно-кредитной политики в странах с переходной экономикой и делается вывод, что даже после вступления в Европейский союз (ЕС) инфляционное таргетирование может оставаться основой денежно-кредитной стратегии в трех рассматриваемых странах-кандидатах до их вступления в Экономический и валютный союз (ЭВС).