Сходство инвестиционных стратегий страховых компаний: риск распродажи активов и спрэды доходности корпоративных облигаций

Страховые компании часто придерживаются высококоррелированных инвестиционных стратегий. Будучи крупными инвесторами в корпоративные облигации, они в силу сходства своих инвестиционных стратегий подвергают инвесторов риску распродажи активов, когда регуляторные ограничения побуждают к массовой продаже облигации после понижения её кредитного рейтинга. Как свидетельствует риск распродажи активов, концентрация страховых компаний в составе держателей облигации обладает значительной объясняющей способностью в отношении спрэда доходности даже при контроле ликвидности, кредитного риска и других факторов. Влияние концентрации страховщиков на спрэды доходности облигаций более выражено для облигаций, в большей степени находящихся во владении страховых компаний, ограниченных требованиями к капиталу, для облигаций с рейтингами, близкими к категориям риска Национальной ассоциации страховых комиссаров, которым соответствуют более высокие требования к капиталу, а также в период финансового кризиса.