Глава 21. Финансовый акселератор в количественной модели делового цикла

В этой главе разрабатывается динамическая модель общего равновесия, призванная прояснить роль несовершенств кредитного рынка в колебаниях деловой активности с качественной и количественной точек зрения. Модель синтезирует ведущие подходы, представленные в литературе. В частности, в данной модели присутствует «финансовый акселератор», при котором эндогенные изменения на кредитных рынках усиливают и распространяют шоки в макроэкономике. Кроме того, в модель включен ряд особенностей, призванных повысить ее эмпирическую релевантность. Во-первых, учитываются деньги и жесткость цен, что позволяет исследовать, как несовершенства кредитного рынка могут влиять на механизм трансмиссии денежно-кредитной политики. Кроме того, учитываются временные лаги инвестиций, благодаря чему модель способна воспроизводить как горбообразную динамику выпуска, так и опережающе-запаздывающую взаимосвязь между ценами активов и инвестициями, что согласуется с данными. Наконец, вводится неоднородность фирм, чтобы учесть тот факт, что заемщики имеют неодинаковый доступ к рынкам капитала. При разумной параметризации модели финансовый акселератор оказывает значительное влияние на динамику делового цикла.