Привлекает ли добровольная социальная ответственность компаний институциональных инвесторов? Свидетельства из Китая

Тип рукописи: эмпирическое исследование. Исследовательский вопрос/проблематика: В работе анализируется, зависит ли институциональное инвестирование в Китае от добровольных показателей корпоративной социальной деятельности (CSP) компаний после учета структуры собственности, корпоративного управления, вознаграждения и других характеристик компаний. Результаты исследования: Компании с более высокими показателями добровольной CSP привлекают больше институциональных инвестиций; этот результат сохраняется после учета проблемы обратной причинности. Взаимные фонды являются основным фактором, определяющим характер институционального инвестирования в Китае: они больше инвестируют в компании с более высокими показателями добровольной CSP в отношении равенства в сфере занятости и заботы о клиентах. Страховые компании и фонды социального обеспечения больше инвестируют в компании, которые лучше заботятся о своих клиентах. Квалифицированные иностранные институциональные инвесторы (QFII) являются единственным типом институциональных инвесторов, которые склоняют свои инвестиции в пользу компаний, успешно реализующих энергосбережение. Теоретические и академические выводы: Эмпирические данные свидетельствуют о том, что различные типы институциональных инвесторов проявляют предпочтения к разным аспектам добровольной CSP компаний, в которые они инвестируют. В работе впервые добровольная CSP компаний разделяется на ожидаемые компоненты, объясняемые характеристиками компаний, и неожиданные компоненты (сюрпризы), которые характеристиками компаний не объясняются. Хотя институциональные инвесторы в целом, а особенно взаимные фонды и QFII, владеют большей долей акций компаний с более значительными неожиданными компонентами добровольной CSP, только взаимные фонды совершают сделки с учетом этих компонентов в следующем году. Практические и политические выводы: Иностранные институциональные инвесторы больше инвестируют в компании с более высокими показателями добровольной CSP, особенно в отношении энергосбережения и экологических вопросов, однако в Китае они не демонстрируют значимого предпочтения компаниям с более совершенным корпоративным управлением. Полученные результаты имеют значение для разработчиков политики в переходных и формирующихся экономиках, стремящихся стимулировать инвестиции иностранных институциональных инвесторов в акции.