Влияние структуры собственности на дивидендную политику: данные по Турции

Цель Исследование направлено на изучение влияния структуры собственности на дивидендную политику листинговых компаний Турции. Особое внимание уделяется выявлению влияния участия семьи (через владение акциями и представительство в совете директоров), нефамильных крупных акционеров (иностранных инвесторов, отечественных финансовых учреждений и государства) и миноритарных акционеров на решения о выплате дивидендов в период после 2003 года, ознаменовавшийся масштабными экономическими и структурными реформами. Методология/подход В работе используются альтернативные показатели дивидендной политики (вероятность выплаты дивидендов, коэффициент выплаты дивидендов и дивидендная доходность), а для проверки исследовательских гипотез применяются соответствующие регрессионные методы (логит- и тобит-модели). Анализ основан на крупной панельной выборке из 264 компаний, котирующихся на Стамбульской фондовой бирже (нефинансовых и не относящихся к коммунальному сектору), за 10-летний период с 2003 по 2012 год. Результаты Эмпирические результаты показывают, что иностранная и государственная собственность связаны с более низкой вероятностью выплаты дивидендов, тогда как другие переменные структуры собственности (участие семьи, отечественные финансовые учреждения и миноритарные акционеры) статистически незначимы с точки зрения влияния на вероятность выплаты дивидендов. Однако все переменные структуры собственности оказывают статистически значимое отрицательное влияние на коэффициент выплаты дивидендов и дивидендную доходность. Таким образом, исследование представляет согласующиеся свидетельства того, что увеличение долей иностранных инвесторов и государства в целом снижает необходимость выплаты дивидендов на турецком рынке. Ограничения исследования и выводы для дальнейших исследований В связи с отсутствием эмпирических исследований влияния структуры собственности на дивидендную политику и недоступностью данных за более ранние периоды в Турции работа не позволяет сопоставить периоды до и после 2003 года. Тем не менее исследование может служить ценным ориентиром для дальнейших работ. Практическая значимость Исследование показывает, что денежные дивиденды не используются инвесторами в Турции как механизм мониторинга, а аргумент об экспроприации посредством дивидендов для Turk...