Улучшает ли законодательство о банкротстве положение испытывающих финансовые трудности фирм? Роль кредитных каналов

Рост числа случаев финансовой несостоятельности на уровне отдельных фирм может иметь серьезные последствия для банков в виде увеличения объема неработающих активов при отсутствии эффективной системы банкротства. Такая ситуация в Индии привела к реформированию неэффективной системы несостоятельности посредством введения в 2016 году нового Кодекса о несостоятельности и банкротстве (Insolvency and Bankruptcy Code, IBC). Используя панельную выборку из 33 845 индийских фирм за период 2008–2019 годов и применяя метод разностей разностей, мы исследуем, как IBC помогал финансово неблагополучным фирмам снижать присущую им уязвимость в пост-IBC периоде по сравнению с финансово устойчивыми фирмами. Мы обнаруживаем, что благодаря расширению доступности кредитования и снижению стоимости долгового финансирования в пост-IBC периоде финансово неблагополучные фирмы смогли улучшить свои показатели по сравнению с финансово устойчивыми фирмами. Кроме того, мы показываем, что преимущества, обусловленные реализацией политики IBC, были более выраженными для финансово неблагополучных фирм, которые были крупнее, моложе и располагали большим объемом залогового обеспечения. Наши результаты устойчивы к широкому набору проверок и стратегий идентификации. Полученные выводы вносят вклад в современные академические и политические дискуссии о защите и сохранении эффективности и непрерывности деятельности компаний в условиях стресса.