Международная ценовая система

Я определяю и представляю эмпирические доказательства существования «международной ценовой системы» в мировой торговле, используя данные по 35 развитым и развивающимся странам. Эта ценовая система характеризуется двумя особенностями. Во-первых, подавляющая доля мировой торговли инвойсируется в очень небольшом числе валют, причем доминирующей валютой является доллар США. Во-вторых, международные цены в валюте инвойсирования не слишком чувствительны к обменным курсам на горизонтах продолжительностью до двух лет. В рамках этой системы хорошим показателем чувствительности инфляции в стране к колебаниям обменного курса служит доля ее импорта, инвойсируемого в иностранной валюте. Поэтому инфляция в США в большей степени защищена от шоков обменного курса, тогда как в других странах она весьма чувствительна к ним. Обесценение (удорожание) валюты делает экспорт США дешевле (дороже), тогда как в других странах оно главным образом увеличивает (снижает) торговые наценки и, следовательно, прибыль. Денежно-кредитная политика США оказывает побочные эффекты на инфляцию в других странах, тогда как побочные эффекты денежно-кредитной политики других стран для инфляции в США выражены слабее.