Изменение климата, финансовая стабильность и денежно-кредитная политика

С использованием экологической макроэкономической модели типа «запасы — потоки — фонды» анализируются (i) воздействие изменения климата на финансовую стабильность и (ii) последствия программы «зелёного» количественного смягчения (QE) для финансовой системы и глобального потепления. Особое внимание уделяется влиянию ущерба, обусловленного изменением климата, на цены финансовых активов и финансовое положение фирм и банков. Модель оценивается и калибруется с использованием глобальных данных; моделирование проводится для периода 2016–2120 гг. Получены четыре основных результата. Во-первых, разрушая капитал фирм и снижая их рентабельность, изменение климата, вероятно, будет постепенно ухудшать ликвидность фирм, приводя к росту уровня дефолтов, что может нанести ущерб как финансовому, так и нефинансовому корпоративному сектору. Во-вторых, ущерб, обусловленный изменением климата, может вызвать перераспределение портфелей, приводя к постепенному снижению цен на корпоративные облигации. В-третьих, обусловленная климатом финансовая нестабильность может негативно повлиять на расширение кредитования, усиливая отрицательное воздействие изменения климата на экономическую активность. В-четвёртых, реализация программы «зелёного» корпоративного количественного смягчения может снизить обусловленную климатом финансовую нестабильность и ограничить глобальное потепление. Эффективность этой программы положительно зависит от чувствительности «зелёных» инвестиций к изменениям доходности облигаций.