Иностранный капитал и экономический рост

Мы рассматриваем недавнее явление «восходящих» потоков капитала из неиндустриальных стран в индустриальные и анализируем, негативно ли такая структура потоков капитала повлияла на рост в неиндустриальных экономиках, экспортирующих капитал. Неожиданно мы обнаруживаем положительную корреляцию между сальдо текущего счёта и экономическим ростом среди неиндустриальных стран, что указывает на связь между меньшей зависимостью от иностранного капитала и более высокими темпами роста. Этот результат выражен слабее при использовании панельных данных, а не средних поперечных значений за длительные периоды, однако ни в одном случае мы не обнаруживаем свидетельств того, что увеличение притока иностранного капитала непосредственно стимулирует рост. Чем объясняются эти результаты, противоречащие предсказаниям традиционных теоретических моделей? Мы приводим свидетельства того, что даже успешные развивающиеся страны обладают ограниченной способностью поглощать иностранные ресурсы — либо вследствие недостаточного развития их финансовых рынков, либо потому, что их экономики склонны к переоценке, вызванной быстрым притоком капитала.