Доход, ликвидность и реакция потребления на экономические стимулирующие выплаты 2020 года

Закон CARES 2020 года предусматривал крупные денежные выплаты домохозяйствам. Мы анализируем реакцию расходов домохозяйств с использованием высокочастотных данных о транзакциях, полученных от финтех-некоммерческой организации, исследуя неоднородность реакции в зависимости от уровня дохода, недавнего снижения доходов и ликвидности, а также используя связанные ответы опросов об экономических ожиданиях. Домохозяйства быстро реагируют на получение стимулирующих выплат: в первые недели расходы увеличиваются на 0,25–0,40 доллара на каждый доллар выплаты. Домохозяйства с более низкими доходами, более значительным снижением доходов и меньшей ликвидностью демонстрируют более сильную реакцию, что подчеркивает важность адресного характера выплат. Ликвидность играет наиболее важную роль: у домохозяйств с крупными остатками на текущих счетах статистически значимой реакции расходов не наблюдается. Домохозяйства, ожидающие потери работы и сокращения пособий, демонстрируют более слабую реакцию на стимулирующие выплаты. По сравнению с эффектами предыдущих программ экономического стимулирования 2001 и 2008 годов наблюдаются более быстрый эффект, меньший рост расходов на товары длительного пользования, более значительный рост расходов на продукты питания и существенное увеличение платежей по аренде, ипотеке и кредитным картам, что отражает краткосрочное долговое нависание. Мы формально показываем, что эти различия могут сделать прямые выплаты менее эффективными для стимулирования совокупного потребления.