Международные финансы и экономический рост в развивающихся странах: чему мы научились?

Несмотря на обилие межстрановых, панельных и событийных исследований, убедительных свидетельств прямого положительного воздействия финансового открытия на уровни экономического благосостояния или темпы экономического роста развивающихся стран поразительно мало. Эконометрические трудности сходны с теми, которые осложняют литературу о торговой открытости и экономическом росте, однако в контексте международных финансов они, если и отличаются, то отличаются в сторону большей сложности. Систематических свидетельств того, что финансовое открытие косвенно повышает благосостояние посредством содействия сопутствующим реформам экономических институтов или политики, также немного. В то же время открытие финансового счёта, по-видимому, повышает частоту и тяжесть экономических кризисов. Тем не менее развивающиеся страны продолжают двигаться в направлении дальнейшей финансовой открытости. Правдоподобное объяснение состоит в том, что финансовое развитие является сопутствующим фактором успешного экономического роста, а растущий финансовый сектор в экономике, открытой для торговли, не может долго оставаться изолированным от трансграничных финансовых потоков. В этом обзоре рассматриваются рамочные условия экономической политики, при которых финансовая глобализация с наибольшей вероятностью окажется благоприятной для развивающихся стран. Реформы, которые развивающимся странам необходимо провести, чтобы сделать свои экономики безопасными для международной торговли активами, совпадают с реформами, необходимыми для ограничения власти укоренившихся экономических интересов и раскрытия производительного потенциала экономики.