Сравнение эффектов экзогенных шоков предложения нефти на выпуск и инфляцию в странах G7

Сравнение эффектов экзогенных шоков глобального производства сырой нефти на семи крупных индустриализованных экономиках показывает существенное сходство реакций реального роста. Экзогенное нарушение поставок нефти обычно вызывает временное сокращение роста реального ВВП, сосредоточенное во втором году после шока. Реакции инфляции более разнообразны. Медианная реакция инфляции по ИПЦ достигает пика через три–четыре квартала. Экзогенные нарушения предложения нефти не обязательно порождают затяжную инфляцию или стагфляцию. Типичными реакциями являются падение реальной заработной платы, повышение краткосрочных процентных ставок и девальвация валюты по отношению к доллару. Несмотря на многие качественные сходства, существуют сильные статистические доказательства того, что реакции на экзогенные нарушения предложения нефти различаются между странами G7. Для подходящих подмножеств стран однородность отвергнута не может быть. Контрфактическое историческое моделирование указывает на то, что динамика инфляции по ИПЦ в странах G7 в целом была бы схожа с фактической траекторией даже при отсутствии экзогенных шоков производства нефти, что согласуется с монетарным объяснением инфляции 1970-х годов. Нет доказательств того, что шоки предложения нефти 1973–1974 и 2002–2003 годов существенно повлияли на реальный рост в какой-либо стране G7, тогда как шоки 1978–1979, 1980 и 1990–1991 годов способствовали снижению роста по крайней мере в некоторых странах G7.