Перенос риска и управление риском: инвестиционная политика в корпоративных пенсионных планах

Распределение активов пенсионных планов с установленными выплатами представляет собой сферу, в которой, вероятно, присутствуют стимулы как к переносу риска, так и к управлению риском. Эмпирические данные показывают, что компании с недостаточно финансируемыми пенсионными планами и низкими кредитными рейтингами направляют большую долю активов пенсионных фондов в более безопасные инструменты, такие как государственный долг и денежные средства, тогда как компании с хорошо финансируемыми пенсионными планами и высокими кредитными рейтингами в большей степени инвестируют в акции. Эти взаимосвязи сохраняются как в регрессиях на объединенной выборке, так и при анализе изменений во времени внутри компаний и пенсионных планов. Стремление ограничить издержки финансовых затруднений играет значительно более важную роль, чем перенос риска, в объяснении различий в инвестиционной политике пенсионных фондов между компаниями в США.