Измерение системного риска

Представлена экономическая модель системного риска, в которой предполагается, что недостаточная капитализация финансового сектора в целом наносит ущерб реальной экономике, порождая экстерналию системного риска. Вклад каждого финансового института в системный риск может быть измерен посредством его системного ожидаемого дефицита (systemic expected shortfall, SES), то есть его склонности иметь недостаточную капитализацию в условиях, когда финансовая система в целом недокапитализирована. SES возрастает с увеличением левериджа института и его предельного ожидаемого дефицита (marginal expected shortfall, MES), то есть его потерь в хвосте распределения потерь системы. Эмпирически продемонстрирована способность компонентов SES прогнозировать формирование системного риска во время финансового кризиса 2007–2009 годов.