Влияние публикуемой финансовой информации на трансфертные цены ценных бумаг: сравнительное эмпирическое исследование

Цель настоящей статьи заключается в проведении сравнительного анализа информационного вклада финансовых отчетов, подготовленных румынскими компаниями, котирующимися на внутреннем рынке капитала, а также вклада финансовой отчетности, составленной в международном контексте, в поддержку инвестиционного процесса. Сравнение проводится по уровням релевантности стоимости финансовой отчетности, составленной в соответствии с Общепринятыми бухгалтерскими принципами США (US GAAP) (для Северной Америки), и отчетов, подготовленных в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО; IFRS) (для европейских стран). С использованием эконометрических моделей, получивших признание в специализированной литературе, а именно моделей Истона и Харриса (Easton and Harris, 1991) и Олсона (Ohlson, 1995), мы выявили дифференцированный вклад финансовых данных в принятие инвестиционных решений и решений о продаже активов в зависимости от применяемых бухгалтерских норм и экономической среды, в которой функционируют компании. Тестирование первой модели показало более сильную детерминированную связь между финансово-бухгалтерской информацией и динамикой акций компаний, котирующихся на Лондонской фондовой бирже (LSE), по сравнению с компаниями на рынке капитала США и румынскими компаниями, отчитывающимися в соответствии с МСФО. Составление финансовой отчетности в соответствии с румынскими стандартами бухгалтерского учета (RAS) предоставляет инвесторам нерегулируемого сегмента румынского фондового рынка более качественную информационную базу, чем в случае сопоставимых кластеров. Вторая, основанная на ценах модель выявляет более высокую интенсивность связи для румынских компаний, котирующихся в основном сегменте Бухарестской фондовой биржи (BSE); ее выраженность превышает уровень ассоциации, наблюдаемый на других фондовых рынках.