О взаимном движении цен на рынках жилой недвижимости США

Мы исследуем взаимное движение индексов цен на жильё Case–Shiller в 14 агломерациях в период с 1992 по 2008 год. Долю этого взаимного движения, считающуюся фундаментальной (избыточной), мы определяем как ковариацию, которая может (не может) быть объяснена общими фундаментальными факторами, непосредственно влияющими на цены недвижимости. Мы обнаружили, что: (i) взаимное движение на этих рынках значительно усилилось за рассматриваемый период, особенно в конце 1990-х годов; (ii) это усиление в основном обусловлено лежащими в его основе систематическими реальными и финансовыми факторами, что согласуется с более глубокой фундаментальной интеграцией этих рынков; и (iii) избыточное взаимное движение является менее значимым фактором, чем принято считать. Мы обсуждаем значение этих результатов для динамики цен на недвижимость в США за последние два десятилетия и продолжающегося кредитного кризиса.