Личная склонность генерального директора к риску и корпоративная политика

В настоящем исследовании анализируется взаимосвязь между личной склонностью генерального директора (CEO) к риску, склонностью компании к риску и совокупным риском фирмы. Мы обнаруживаем, что генеральные директора, имеющие лицензии частных пилотов (используемый нами показатель личной склонности к риску), связаны с более рискованными фирмами. Фирмы, возглавляемые генеральными директорами — пилотами, характеризуются более высокой волатильностью доходности акций, причем этот эффект не объясняется полностью компонентами вознаграждения, которые финансово стимулируют принятие риска. Мы связываем источник повышенного риска фирмы с конкретными направлениями корпоративной политики, включая использование заемного финансирования и деятельность по приобретению компаний. Наши результаты показывают, что неэкономические предпочтения в отношении риска, проявляющиеся за пределами деятельности фирмы, влияют на выбор проектов и различные направления корпоративной политики.