Современная история режимов валютного курса: переосмысление

Мы разрабатываем новую систему классификации исторических режимов валютного курса. Одно из отличий нашего исследования от предыдущих попыток классификации заключается в использовании обширной базы данных о параллельных валютных курсах, определяемых рынком. Наш «естественный» алгоритм классификации приводит к кардинальному пересмотру послевоенной истории режимов валютного курса. Когда официальная классификация относит режим к разновидности фиксированного курса, примерно в половине случаев наша классификация показывает, что фактический денежно-кредитный режим был принципиально иным — зачастую представлял собой разновидность плавающего курса. И наоборот, когда официальная классификация указывает на плавающий курс, наша схема регулярно свидетельствует о том, что в действительности имела место разновидность фактически фиксированного курса. Новая система классификации указывает на необходимость полного переосмысления экономических результатов функционирования различных режимов валютного курса. В частности, распад Бреттон-Вудской системы оказал на большинство режимов валютного курса значительно менее драматичное воздействие, чем принято считать. Кроме того, вопреки выводам влиятельной эмпирической литературы, наши данные показывают, что режимы валютного курса могут иметь большое значение для экономического роста, торговли и инфляции. Составленный нами новый ежемесячный набор данных о валютных курсах, определяемых рынком, охватывает период с 1946 года и включает 153 страны.