Перспективы ППС и долгосрочных реальных валютных курсов

В статье рассматривается обширная и постоянно растущая литература, посвящённая проверке паритета покупательной способности (ППС) и других моделей долгосрочного реального валютного курса. Мы выделяем три различных этапа проверки ППС и сосредотачиваемся на выводах, полученных на каждом из них. Главный общий вывод заключается в том, что реальный валютный курс, по-видимому, является стационарным на достаточно длительных временных интервалах. Простые спецификации случайного блуждания для одной переменной могут быть отвергнуты в пользу стационарных альтернатив. Однако мы утверждаем, что многомерные тесты, проверяющие, является ли стационарной какая-либо линейная комбинация цен и валютных курсов, не обязательно дают содержательные основания для отклонения нестационарности. Мы также рассматриваем ряд других теорий долгосрочного реального валютного курса, включая гипотезу Балассы—Самуэльсона, а также подтверждающие их эмпирические данные. Мы утверждаем, что устойчивость движений реального валютного курса может быть порождена рядом обоснованных моделей и что эффекты Балассы—Самуэльсона, по-видимому, имеют важное значение, но главным образом для стран, существенно различающихся по уровням дохода или темпам роста. Наконец, в статье представлены новые данные для проверки закона единой цены на основе 200-летнего ряда исторических данных о товарных ценах в Англии и Франции, а также использован столетний ряд данных по Аргентине для проверки возможности смещения, обусловленного отбором выборки, в тестах долгосрочного ППС.