Геополитический риск, цепочки поставок и глобальная инфляция

В статье исследуется влияние глобальных геополитических рисков и давления на глобальные цепочки поставок на глобальную инфляцию за месячный период с 1999M1 по 2022M12. Исследование основано на структурной векторной авторегрессионной модели, в которой учитывается влияние мировых цен на нефть и глобальной денежно-кредитной политики. Используются четыре альтернативных показателя инфляции: общая, базовая, продовольственная и энергетическая инфляция. Результаты эмпирического анализа показывают, что нарушения в глобальных цепочках поставок являются основными факторами глобальной инфляции в долгосрочной перспективе: соответствующие шоки объясняют наибольшую долю волатильности общей инфляции (32%), базовой инфляции (30%) и продовольственной инфляции (22%), за ними следуют шоки цен на нефть и шоки ключевой процентной ставки. В отличие от этого, энергетическая инфляция в наибольшей степени объясняется шоками цен на нефть (55%), за которыми следуют шоки, связанные с цепочками поставок, и шоки ключевой процентной ставки. Положительные шоки давления на цепочки поставок и цен на нефть оказывают положительное и статистически значимое влияние на общую инфляцию даже через пять лет, тогда как положительные шоки ключевой процентной ставки оказывают отрицательное и статистически значимое влияние на общую инфляцию в долгосрочной перспективе. Напротив, положительные шоки геополитического риска приводят к повышению общей инфляции только в течение периода до одного года; в долгосрочной перспективе их влияние статистически незначимо. Из этого следуют несколько выводов для экономической политики.