Чрезмерная уверенность генеральных директоров и корпоративные инвестиции

Мы утверждаем, что чрезмерная уверенность менеджеров в себе может объяснить искажения в корпоративных инвестициях. Чрезмерно уверенные в себе менеджеры переоценивают доходность своих инвестиционных проектов и считают внешнее финансирование неоправданно дорогостоящим. Поэтому они чрезмерно инвестируют при наличии значительных внутренних средств, но сокращают инвестиции, когда им требуется внешнее финансирование. Мы проверяем гипотезу о чрезмерной уверенности в себе, используя панельные данные о личных портфелях и решениях о корпоративных инвестициях генеральных директоров компаний из списка Forbes 500. Мы классифицируем генеральных директоров как чрезмерно уверенных в себе, если они постоянно не снижают свою личную подверженность специфическому для компании риску. Мы обнаруживаем, что инвестиции компаний под руководством чрезмерно уверенных в себе генеральных директоров значительно сильнее реагируют на денежный поток, особенно в фирмах, зависящих от акционерного финансирования.