Инвестиционный риск для долгосрочных инвесторов: подходы к измерению риска: соображения для пенсионных фондов и страховщиков

Термин «инвестиционный риск» часто используется некорректно и нередко смешивается с понятием краткосрочной волатильности цен, особенно применительно к долевым инструментам. Однако для долгосрочного инвестора наиболее существенной является способность обеспечивать будущие реальные денежные потоки по мере наступления сроков их исполнения. В статье рассматриваются экономические основы долгосрочного инвестирования, цели долгосрочных инвесторов (и их отличия от целей краткосрочных инвесторов), понятие риска дефицита реальной стоимости, содержание понятия «рисковая способность» инвестора в отличие от его «склонности к риску», а также вопросы управления ликвидностью. Далее анализируются некоторые ограничения и барьеры для надлежащего измерения и управления риском, в частности регуляторные и поведенческие искажения, накладывающиеся на фундаментальное управление активами и обязательствами. Рассматриваются различные альтернативные подходы к измерению риска и их соответствие поставленным целям в надежде углубить дискуссию и тем самым ускорить конструктивные изменения.