Инвестиционный риск, связанный с изменением климата: оптимальное формирование портфеля в преддверии перехода к низкоуглеродной экономике

Вероятность того, что правительства ведущих экономик в течение следующего десятилетия предпримут меры по сокращению выбросов парниковых газов, возрастает; вероятно, эти меры будут реализованы посредством вмешательства в рынки ископаемого топлива с помощью налогообложения или механизмов ограничения и торговли квотами (в совокупности — «ценообразование на углерод»). Мы разрабатываем модель для оценки потенциального воздействия ценообразования на углерод на акции компаний, связанных с ископаемым топливом, и используем ее для построения байесовских портфелей, на основе которых формируем так называемые интеллектуальные углеродные портфели. Мы показываем, что инвесторы могут снизить экс-пост риск, уменьшив доли некоторых акций компаний, связанных с ископаемым топливом, и соответственно увеличив доли менее рискованных акций таких компаний и/или акций компаний, работающих на рынках энергоэффективности. Финансовые издержки такой стратегии снижения риска в пространстве «риск–доходность» оказываются статистически незначимыми. Устойчивость полученных результатов исследуется с использованием альтернативных подходов.