Интеграция рынков капитала Центральной Европы в контексте глобальной пандемии COVID-19

Актуальность исследования: пандемия COVID-19 оказала сильное влияние на экономику и рынки капитала. В условиях кризиса инвесторам важно иметь возможность диверсифицировать инвестиционные портфели для снижения рисков. Однако растущая тенденция к интеграции рынков капитала может снизить эффективность диверсификации. Исследования финансовой интеграции в период COVID-19 стали развиваться в основном для крупнейших глобальных рынков капитала; поэтому важно распространить такие исследования на другие рынки. Цель статьи: в настоящем вкладе проводится анализ финансовой интеграции в индексах акций рынков капитала Австрии (ATX), Словении (SBITOP), Венгрии (Budapest SE), Литвы (OMX Vilnius), Польши (WIG), Чехии (PX Prague), России (MOEX) и Сербии (BELEX 15) в контексте глобальной пандемии (COVID-19). Методы: для проверки наличия единичных корней во временных рядах использованы тесты ADF, PP и KPSS, а для выявления структурных разрывов — тест Клементе и соавт. (1998). Для анализа финансовой интеграции применён тест интеграции Грегори и Хансен, а для проверки надёжности результатов использовалась методология импульсно-реакционной функции (IRF) с Монте-Карло симуляциями, которая обеспечивает динамический анализ на основе оценок VAR-модели. Результаты и научная новизна: полученные результаты свидетельствуют о весьма значительном уровне интеграции, что снижает возможности диверсификации портфелей в долгосрочной перспективе. Выявлено 47 пар интегрированных фондовых индексов из 56 возможных. Индексы ATX, Budapest SE и BELEX 15 демонстрируют финансовую интеграцию со всеми остальными индексами, тогда как индекс OMX Vilnius демонстрирует лишь три интеграции. Результаты также показывают, что большинство значимых структурных разрывов произошло в марте 2020 года. Краткосрочный анализ взаимосвязей между рынками выявляет положительные и отрицательные совместные движения, статистически значимые и сохраняющиеся более одной недели.