Корпоративная социальная ответственность и доступ к финансированию

В работе исследуется, приводит ли более высокая результативность стратегий корпоративной социальной ответственности (КСО) к улучшению доступа к финансированию. Мы предполагаем, что улучшение доступа к финансированию может быть обусловлено (1) снижением агентских издержек вследствие более активного взаимодействия с заинтересованными сторонами и (2) снижением информационной асимметрии вследствие повышения прозрачности. На основе широкой выборки компаний показано, что компании с более высокими показателями КСО сталкиваются со значительно меньшими ограничениями капитала. Получены свидетельства того, что как более активное взаимодействие с заинтересованными сторонами, так и прозрачность информации о результативности КСО имеют важное значение для снижения ограничений капитала. Результаты дополнительно подтверждаются с использованием нескольких альтернативных показателей ограничений капитала, парного анализа, основанного на шоке рейтингов результативности КСО, метода инструментальных переменных и метода одновременных уравнений. Наконец, показано, что выявленная взаимосвязь обусловлена как социальной, так и экологической составляющими КСО.