Более высокая рыночная оценка компаний с небольшим советом директоров

Я представляю свидетельства, согласующиеся с теориями о том, что небольшие советы директоров более эффективны. Используя показатель Тобина Q в качестве приближения рыночной оценки, я обнаруживаю обратную связь между размером совета директоров и стоимостью компании на выборке из 452 крупных промышленных корпораций США за период с 1984 по 1991 год. Этот результат устойчив к включению многочисленных контрольных переменных, учитывающих размер компании, отраслевую принадлежность, владение акциями инсайдерами, возможности роста и альтернативные структуры корпоративного управления. Компании с небольшими советами директоров также демонстрируют более благоприятные значения финансовых коэффициентов и обеспечивают более сильные стимулы для результативности генерального директора посредством вознаграждения и угрозы увольнения.