Яд или плацебо? Данные о сдерживающем воздействии и эффекте благосостояния современных мер защиты от поглощения

В статье представлены данные на большой выборке, свидетельствующие о том, что права на выпуск «ядовитых пилюль», законы о контрольных пакетах акций и законы о сочетании видов деятельности систематически не препятствовали поглощениям и, вероятно, не стали причиной исчезновения рынка корпоративного контроля в 1980-х годах, несмотря на то что в настоящее время одна из этих мер защиты от поглощения распространяется на 87% всех компаний, акции которых котируются на бирже. Показано, что «ядовитые пилюли» и законы о контрольных пакетах акций устойчиво связаны с более высокими премиями при поглощении для акционеров-продавцов — как безусловно, так и при условии успешного поглощения; кроме того, представлены обновленные результаты событийного анализа для трех четвертей всех «ядовитых пилюль», которые ранее еще не анализировались. Меры защиты от поглощения усиливают переговорную позицию целевых компаний, но не предотвращают многие сделки.