За пределами «окна»? Зеленая денежно-кредитная политика в Китае: «оконное руководство» и содействие устойчивому кредитованию и инвестициям

Китайские денежно-кредитные и финансовые органы были одними из первопроходцев в продвижении зеленого финансирования. В статье исследуется использование Народным банком Китая (НБК) и Комиссией по регулированию банковской деятельности Китая (CBRC) одного конкретного инструмента денежно-кредитной политики — «оконного руководства» — для стимулирования финансовых учреждений к расширению кредитования устойчивых видов деятельности и ограничению кредитования отраслей, интенсивно загрязняющих окружающую среду. «Оконное руководство» представляет собой относительно неформальный инструмент политики, основанный на мягком принуждении, посредством которого финансовые учреждения «направляются» к предоставлению кредитов и распределению финансирования в соответствии с официальными (правительственными) целями. Мы исследуем целевые ориентиры «оконного руководства» за период 2001–2020 годов и устанавливаем, что «зеленые» ориентиры были включены Комиссией по регулированию банковской деятельности Китая как минимум с 2006 года, а НБК — с 2007 года, чтобы препятствовать кредитованию углеродоемких и загрязняющих отраслей и/или увеличивать поддержку устойчивых видов деятельности. В 2014 году оба органа прекратили препятствовать кредитованию углеродоемких и загрязняющих отраслей посредством «оконного руководства». Впоследствии цели устойчивого развития также были исключены из перечня приоритетных секторов «оконного руководства» НБК в начале 2019 года, что положило конец практике зеленого «оконного руководства» в Китае. Ориентиры «оконного руководства», направленные на повышение устойчивости, были заменены и формализованы в новых «Руководящих принципах создания зеленой финансовой системы», что отражает стремление перейти от инструментов, основанных на административном контроле, к рыночным инструментам политики. На основе этого анализа в статье сформулированы четыре вывода для разработки политики зеленого финансирования в других странах, стремящихся развивать устойчивое финансирование и снижать риски, связанные с изменением климата и его последствиями. Основные выводы для политики: опыт Китая по использованию «оконного руководства» для направления банковского кредитования на поддержку национальных целей и ориентиров устойчивого развития показывает, как этот инструмент может успешно применяться на финансовых рынках, находящихся на ранней стадии развития. Эффективность «оконного руководства» и других инструментов целевого банковского кредитования…