Структурные причины глобального финансового кризиса: критическая оценка «новой финансовой архитектуры»

Мы находимся в разгаре наиболее тяжёлого финансового кризиса со времён Великой депрессии. Этот кризис представляет собой последнюю фазу эволюции финансовых рынков в условиях радикального процесса дерегулирования финансовой сферы, начавшегося в конце 1970-х годов. Данная эволюция приобрела форму циклов, в которых дерегулирование, сопровождаемое быстрыми финансовыми инновациями, стимулирует мощные финансовые бумы, завершающиеся кризисами. Правительства реагируют на кризисы спасением финансовых институтов, что позволяет начинаться новым периодам расширения. В результате финансовые рынки стали всё более масштабными, а финансовые кризисы — всё более угрожающими для общества, что вынуждает правительства осуществлять всё более масштабные спасательные меры. Этот процесс достиг кульминации в нынешнем глобальном финансовом кризисе, который имеет настолько глубокие структурные корни, что даже беспрецедентные меры вмешательства со стороны затронутых правительств до сих пор не смогли его сдержать. В статье анализируются структурные недостатки финансовой системы, способствовавшие возникновению нынешнего кризиса, и обсуждаются перспективы финансовой реформы.