Взаимодействие макропруденциальной и денежно-кредитной политики: обзор

В статье представлены основные результаты инициативы Международной исследовательской сети по банковскому делу, посвященной изучению взаимодействия денежно-кредитной и макропруденциальной политики при определении объемов международного банковского кредитования. Дается обзор данных, эмпирических спецификаций и результатов семи исследований, выполненных в рамках этой инициативы. В этих исследованиях рассматриваются ведущие и небольшие развитые экономики, а также страны с формирующимися рынками. Основные выводы таковы. Во-первых, имеются свидетельства того, что макропруденциальная политика в странах-получателях может частично компенсировать эффекты перетока денежно-кредитной политики, проводимой в ведущих странах. В то же время внутренняя макропруденциальная политика ведущих стран также может влиять на трансграничную передачу их внутренней денежно-кредитной политики через зарубежное кредитование, ограничивая рост кредитования со стороны банков с относительно низкой капитализацией. Во-вторых, результаты показывают, что изучение неоднородности банков дает дополнительные сведения по сравнению с исследованиями, использующими более агрегированные данные и ориентированными на средние эффекты. В частности, установлено, что индивидуальные характеристики банков, такие как размер банка или статус глобального системно значимого банка (GSIB), играют первостепенную роль в передаче этих мер политики. Наконец, воздействие существенно различается в зависимости от инструмента пруденциальной политики, что также указывает на важность более детализированного анализа.