Платят ли компании-искатели больше дивидендов в условиях высокой неопределённости политики?

В данном исследовании рассматривается взаимосвязь между бизнес-стратегией и выплатой дивидендов. На основе набора данных по компаниям, зарегистрированным в США, за период 1995–2018 гг. наш анализ показывает, что компании, применяющие стратегию искателя (prospector), имеют большую склонность к выплате дивидендов по сравнению с компаниями-защитниками (defender). Эти результаты сохраняются при учёте фиксированных эффектов на уровне фирмы, при использовании альтернативных методов формирования подсэмплов, а также остаются устойчивыми после учета эндогенности и проведения анализа методом сопоставления по склонности к выборке (Propensity Score Matching, PSM). Мы также показываем, что агентские конфликты, связанные со свободным денежным потоком в компаниях-искателях — вытекающие из чрезмерных инвестиций и снижения капитальных затрат — способствуют увеличению выплат дивидендов по сравнению с компаниями-защитниками. Наконец, связь между стратегией искателя и выплатой дивидендов оказывается сильнее в условиях слабой информационной и корпоративной структуры управления на уровне фирмы и в периоды высокой неопределённости политики. В целом исследование восполняет пробел в литературе по сложностям принятия решений о дивидендах в зависимости от стратегической ориентации.